联合创始人的减持公告，冲淡了极米科技三季度营收、净利润改善的利好。10月份，极米科技发布了两个颇具信息量的公告。
10月10日，极米科技盘后发布公告称，公司联合创始人兼个人股东钟超、廖杨因“个人资金需求”计划减持，其中钟超减持1.2%（持股2.4%），廖杨减持0.78%，减持后廖杨将不再持有极米科技的股份。
10月30日，极米科技则发布了2025年三季报。财报显示，前三季度公司营业收入为23.3亿元，同比上升2.0%；归母净利润自去年同期亏损4033万元成功扭亏，实现归母净利润7965万元；扣非归母净利润自去年同期亏损6423万元成功扭亏，实现扣非归母净利润6113万元。
从营收、净利润来看，极米科技正在逐渐走出亏损，但联合创始人在即将赴港上市的节点减持，又为上市公司蒙上了新的阴影。
01
现金流危机
在公司实现盈利回暖的背景下，股东先后减持的行为看似反逻辑，但细究财务报告细节，可以发现，极米科技的经营情况并没有扭亏而出现改善，反而出现进一步恶化的情况。其中，多项财务指标均指向极米科技“缺钱”的现状。
最直观的数据是，2025年前三季度，极米科技经营活动现金流净额骤降至-5.07亿元，同比下滑超10倍。而共同促成这一指标恶化的是，极米科技面临的现实困境。极米科技表示，现金流金额骤降系结算周期的影响，本期销售商品收到的现金减少，同时策略备货对应的支付款项增加所致。
其中，极米科技的营收账款截至2025年上半年末达2.7亿元，增幅42%，这意味着极米科技下游回款能力减弱，坏账风险提升。另一方面，极米科技存货高企，存货余额从2024年末的9.3亿元升至2025年上半年末的11.5亿元。与此同时，极米科技的短期借款从2024年末的2.6亿元飙升至2025年三季度末的6.9亿元。
这些数据表明，公司面临销售回款放缓与流动性紧张的双重压力。
联合创始人的减持，甚至是清仓离场，恰恰表明投资人对极米科技的发展前景缺乏信心。除了10月公布的减持计划之外，早在今年4月，钟超和廖杨已分别减持70万股、35万股极米科技股份，减持比例分别为1%、0.5%。
与此同时，极米科技遭遇多个股东减持。其中包括香港中央结算有限公司、北京百度网讯科技有限公司、极米科技股份有限公司-2024年员工持股计划在内的多个股东，持股比例出现了不同程度的下降。
02
增长瓶颈
业内人士指出，极米科技的危机在于国内市场在价格战中持续萎缩，同时车载市场与海外市场难以支撑业绩的持续增长。
从市场整体来看，智能投影品类高速增长的红利正在逐渐消失。作为“消费升级”的代表，智能投影仪一度成为年轻人的新宠，从会议室向客厅、卧室等家用场景渗透。然而，随着中国消费市场形成K型分化，加之大尺寸电视的性价比凸显，投影仪逐渐被年轻人拒之门外。从2023年开始，中国智能投影市场销量呈现持续下行的趋势。
2025年第三季度中国智能投影市场销量同比下降11.5%，行业陷入“量价齐跌”的恶性循环。极米科技作为行业头部，难免受到市场环境变化的冲击。2022-2024年间，极米科技三大产品线平均售价全线下跌，长焦投影仪、短焦投影仪、创新投影产品的平均售价分别从3400元/台、15400元/台、4500元/台下滑至2700元/台、6600元/台、3900元/台。
尽管极米科技通过车载市场和海外市场扩充业绩的增长空间。但车载市场对业绩的贡献一直偏低，同时毛利率低于原有业务，可能进一步拖累整体业绩。海外营收虽然持续增长，占比超过了30%，但在全球市场面临的竞争并不弱于国内市场。最关键的原因是，即便是出海谋求增长，极米科技面临的仍然是同一批渴望开拓新增长极的中国企业。
而上述故事，是极米科技谋求港股IPO的“核心故事”。此前，有消息称，极米科技计划通过港股IPO募集约1亿美元，主要用于海外渠道拓展、车载技术研发及补充流动资金。但在股东纷纷减持、现金流持续失血的背景下，这场IPO更像是一场自救行动。
然而，联合创始人清仓退场，不仅动摇了资本市场对公司的信心，更揭示了投影行业整体面临的增长天花板。极米科技需要证明的不仅是融资能力，更是如何让“出海+车载”的新故事从财报边缘走向盈利中心，在投影仪的红海之外，真正找到可持续的未来。
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编辑 / 作者：小哈
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