欧元区第二季度GDP环比增长0.3%，降息节奏将影响欧股下半年走势

南方财经全媒体记者杨雨莱 广州报道

当地时间7月30日，欧盟统计局公布欧元区第二季度GDP数据。

数据显示，经季节调整后，二季度欧元区实际GDP环比增长0.3%，与一季度持平，高于市场预期的0.2%；同比增长0.6%，较一季度上升0.1个百分点。

受该数据提振，30日欧洲主要股指走高。德国DAX 30指数收涨0.49%，报18410.00点；欧洲STOXX 600指数收涨0.48%，报514.26点；法国CAC 40指数收涨0.42%，报7474.94点。 

中国人民大学欧洲问题研究中心副主任、经济学院教授彭刚在接受南方财经全媒体记者采访时指出，欧元区经济复苏的有利因素在逐步积聚，但能否进入稳定上升阶段仍存在不确定性。“积极因素包括私人消费水平持续提高、通货膨胀率下降、购买力恢复以及就业机会持续增长。”

欧元区经济复苏艰难

尽管欧元区GDP表现较好，但是欧元区的制造业与服务业较为疲软，令欧洲经济承压。据标普全球及汉堡商业银行7月24日公布的数据，7月，欧元区制造业PMI指数为45.6，创7个月低点，低于预期的46.1；7月服务业PMI指数为51.9，尽管高于荣枯线，远低于预期的53。受此影响，欧元区综合PMI为50.1，继续下滑，明显低于预期的51.1。

中国银行研究院研究员李颖婷在接受南方财经全媒体记者采访时表示，欧元区制造业和服务业表现分化，制造业PMI长期处于50%以下，相比之下，欧元区服务业具有较强活力，服务业PMI在7月虽然低于市场预期，但是自2024年2月以来保持50%荣枯线以上水平。

此外，欧元区主要成员国的经济表现不一。二季度，德国经济增长再度下滑，实际GDP环比和同比均下跌0.1%。法国和意大利继续保持缓慢复苏，实际GDP环比分别增长0.3%和0.2%。西班牙是欧元区主要经济体中表现最好的国家，二季度实际GDP环比和同比增速分别为0.8%和2.9%。

彭刚分析称，“南欧国家经济在上半年表现强劲，对整个欧元区的经济增长起到了重要的推动作用。”他预计，今年葡萄牙经济将增长1.7%，西班牙将增长2.1%，希腊将增长2.2%。 

展望三季度，欧元区主要经济体表现将继续分化。在二季度经济增速负增长的背景下，德国陷入技术性衰退的风险或加大；法国在奥运经济的影响下，赛事门票销售、外国游客人数增加等都会带动消费增长，将在短期内提振经济；意大利和西班牙经济表现预计将保持稳定。

李颖婷指出，由于欧元区主要经济体表现差异较大，很难判断欧元区是否已经实现稳定的经济复苏。

欧洲经济的复苏之路并不平坦，政治性扰动因素也不断出现。欧洲议会选举结果显示，中右翼的欧洲人民党（EPP）保持第一大党团的地位，而中左翼的社民盟（S&D）稳住第二的位置。右翼民粹政党的快速崛起，使得欧洲议会向右倾斜明显，这也为欧洲未来的政治方向增添了不确定性。

下半年欧股面临下行压力

值得注意的是，需求弱化是制约欧元区经济增长的一大因素。这在消费股财报上有所体现：奢侈品巨头路威酩轩上半年营收同比下降1%，净利润同比下降14%；雀巢上半年总销售额下降2.7%，并下调了下半年的销售展望：开云集团上半年营收同比下降11%，归母净利润同比下降51%。

财报表现不佳令这些公司股价承压。今年截至7月29日，路威酩轩股价已下跌12.41%，开云集团已下跌28.33%，雀巢下跌约9.7%。

中国银行研究员初晓对南方财经全媒体记者表示，欧元区经济复苏动力不足和不均衡的问题仍较为明显。此外，全球经济不确定性增加、外部需求收缩以及外汇市场剧烈波动，是导致部分欧股公司营收下降的重要原因。

中国银河证券首席宏观分析师许冬石向南方财经全媒体记者分析称，“许多欧洲上市公司，如路威酩轩、雀巢等，是全球性企业，其利润来源遍及全球，而不仅仅依赖于欧洲本地消费。因此欧洲股市与美股存在联动关系。” 

然而，在美股不断走高的背景下，欧洲三大股指均在5月中旬达到历史高位后回落。下半年欧股能否再度上扬？对此，许冬石认为，今年下半年，欧洲股市难以维持现有水平，反弹节点已过。“未来可能先面临下行，再寻求平衡后才能上升”。

她进一步指出，下半年的欧股走势将主要取决于宏观经济和金融条件，尤其是央行的降息节奏。欧洲央行未来的降息政策仍不明确。如果欧洲央行决定不降息，欧洲股市可能会受到负面影响。而如果降息过快，亦可能产生不利影响。如果降息幅度控制在1至2次之间，或许会带来一定的改善。